Kalshi拟推黄金白银永续合约，拓展大宗商品衍生品版图
加密衍生品平台Kalshi已正式向美国商品期货交易委员会（CFTC）递交申请，计划推出两款以美元计价、挂钩现货黄金与白银价格的永续期货合约。该举措标志着其产品体系从原有18种加密货币衍生品，首次延伸至实物金属领域，进一步强化其面向合格美国投资者的无到期日合约生态。
产品上线路径与合规框架
GOLDPERP与SILVERPERP预计将于9月9日正式开启交易。根据当日提交的监管文件，这两项合约将通过Kalshi注册的衍生品交易所挂牌，依据CFTC法规第40.2(a)条实施自我认证流程。该机制允许指定合约市场自主判断新产品符合《商品交易法》及相关规则，无需获得委员会的逐项审批或投票确认。
每份合约均采用现金结算方式，不涉及实物交割，使参与者可直接暴露于金属价格波动风险中。公司选定Pyth Network作为官方价格数据源，其聚合来自金融机构、交易所及交易公司的实时市场信息，为去中心化应用和交易平台提供权威定价基准。
永续结构设计与资金费率机制
不同于传统有固定到期日的期货合约，新推出的黄金与白银合约采用永续结构，通过周期性资金费率调节实现价格锚定。当合约价格高于基准现货价时，多头需向空头支付费用；反之则反向流动。此机制有效避免了移仓操作带来的成本与摩擦，提升交易连续性与参与效率。
目标用户涵盖金融机构、精炼企业、贵金属贸易商以及依赖金属投入生产的制造主体。由于均为现金结算，所有平仓行为均不触发实物交付，亦无法要求标的方进行金条或银币交割。
全时段交易模式与市场覆盖范围
根据披露的技术规格，GOLDPERP与SILVERPERP将支持每周七天、每日二十四小时不间断交易。相较于此前仅覆盖工作日的方案，此次全面开放包括周末与法定节假日的交易窗口，突破了传统美国金属市场的休市限制。
尽管非正常交易时段可能存在流动性不足与价差扩大现象，但全天候接入为机构投资者提供了更灵活的风险管理工具。对美国散户及专业投资者而言，此类产品在无需持有实物或ETF份额的前提下，即可获得受监管的贵金属敞口，且规避了传统远期或期权合约的固定到期安排。
行业扩张背景与法律争议焦点
Kalshi近期加速推进其衍生品矩阵建设：9月4日新增五款挂钩BNB、Cardano、Worldcoin、Aave与Venice Token的永续合约，使其加密类合约总数达到18个（含比特币）。其中，比特币永续合约BTCPERP已于5月完成正式审查并获批准，而XRP合约则依据自我认证路径获批。
然而，当前监管环境仍存分歧。6月18日，芝加哥商业交易所集团（CME Group）在美国哥伦比亚特区联邦法院提起诉讼，质疑CFTC将Kalshi的比特币永续合约认定为“期货”的决定。其主张该类产品应归类为互换合约，并认为此举构成对既有期货市场的不公平竞争。
9月，CFTC回应称CME未能证明其遭受实际损害。数据显示，即便在争议期间，CME自身的比特币与以太坊期货成交量仍较5月显著上升，未体现竞争劣势。目前，案件尚未进入实质裁决阶段，联邦法院仍在评估是否驳回诉讼请求，相关分类问题仍悬而未决。
