链上监管需明确定义开发者与金融实体的法律责任

Hyperliquid政策中心（HPC）与自托管钱包平台Phantom共同向美国商品期货交易委员会（CFTC）提交正式信函，强调即将实施的区块链监管框架必须清晰划分基础设施构建者与金融业务运营方之间的法律角色。两方指出，若将二者混同，不仅无法增强消费者保护，反而可能扼杀技术创新活力。

技术底层与金融应用之间应设立法律防火墙

在信函中，HPC与Phantom援引历史先例，说明美国长期承认技术基础设施提供者与金融服务运营商存在本质差异。他们以互联网服务提供商为例——尽管支撑着在线支付系统，却未被纳入金融监管范畴。因此，编写去中心化协议代码的工程师不应与管理用户资金或运行交易场所的实体承担同等合规义务。

为何法律界限不容忽视

两家机构进一步论证：开发撮合机制的程序员不参与交易所日常运作；同样，为去中心化交易平台撰写智能合约的开发者也不应自动被视为金融中介。他们敦促CFTC将监管重点聚焦于利用区块链提供金融服务的实体，而非创造底层代码的技术团队。

监管明晰是技术发展的关键推力

HPC与Phantom强调，重新审视当前监管架构对推动美国数字资产领域的可持续创新至关重要。他们认为，具备可预测性的规则既能保障用户安全，又不会给技术开发者施加过重负担，从而激励负责任的研发投入。同时警告，若监管模糊不清，可能促使大量开源项目和协议团队转向海外，寻求更清晰的法律环境。

行业共识正在形成，监管博弈持续升温

CFTC目前尚未公开回应该信函，但随着其数字资产衍生品及链上市场监管提案进入公众意见征集阶段，这一呼吁已成为影响政策走向的重要声音。如何定义“金融参与者”将成为决定监管范围的核心议题，其结果将深刻影响开发者权益、协议治理结构以及美国在去中心化金融领域的全球竞争力。

常见问题解答

Q1：HPC与Phantom为何致信CFTC？他们敦促CFTC在其链上监管提案中明确区分区块链基础设施开发者与金融服务提供商，认为现有框架有过度监管技术创造者的风险。

Q2：信函中使用的关键类比是什么？两家机构将区块链开发者比作互联网服务提供商或构建撮合引擎的软件工程师——他们提供关键基础设施，但并未直接参与金融运营，因此不应被作为金融公司来监管。

Q3：如果CFTC未做出这种区分，可能会发生什么？宽泛的定义可能迫使开源开发者及协议团队遵守金融注册和报告要求，从而抑制创新，并推动区块链开发活动转移至美国境外。