矿工减持潮退却：比特币市场供需格局悄然转变
CryptoQuant发布的周度数据揭示，比特币矿工整体收益较7月低点跃升78%，盈利状况实现明显修复。此前一度引发市场担忧的极端矿工资金外流现象已基本消退，标志着主要网络参与者渡过年度最严峻周期。
矿工资产流出趋于平稳，波动回归常态
自8月21日以来，未再出现超过20,000枚比特币的大规模单日流出事件。此前在价格从65,000美元反弹至76,000美元期间，曾有约29,000枚BTC从矿工关联钱包中转移。当前最大单日流出量维持在12,000枚左右，处于机构评估的正常区间内。
早期矿工群体的抛售行为亦大幅收敛。剔除与“Patoshi”相关的地址后，萨托希时代矿工在9月仅转出约600枚比特币，相较1月峰值2,000枚下降逾七成。其总持仓仍稳定在接近59万枚水平。
大型现代矿工同样呈现趋稳态势。持有100至1,000枚比特币的钱包集群余额由2025年12月的约64,000枚降至9月初的51,000枚，降幅约20%。此后该数值进入平台期，未继续下滑。
尽管目前矿工仍未启动主动增持，但报告明确指出，持续性的抛压已停止。这与8月初形成鲜明对比——当时包括 MARA 和 Riot Platforms 在内的主流矿企仍在将大量比特币转移至 NYDIG 等托管平台。
盈利改善驱动行为转变，挖矿生态逐步回暖
核心动因在于比特币价格从7月初的58,000美元以下反弹超45%，本周突破83,000美元。矿工日均收入由2,700万美元增至约4,800万美元，增幅达78%。交易费用也从7日均值19.5万美元回升至27.5万美元，虽未达历史高点，但已显著改善。
CryptoQuant的矿工盈亏可持续性指标已从5月至8月的“严重低估”状态转为8月21日后的“合理支付”。这意味着矿工为覆盖运营成本所需变现的比特币数量减少，被迫清算的风险大幅降低。
比特币网络算力（Hash Rate）同步回升，从7月底的900 EH/s以下反弹至960 EH/s以上，回撤幅度由18%收窄至13%。该机构解读为挖矿产能正在回归，而非运营商退出市场的信号。
然而，报告也指出关键缺口：矿工虽已停止抛售，但尚未开启新一轮累积。若未来能持续重建持仓，将释放更强信号，表明比特币网络基础正由短期流动性供给方转向长期价值持有者。
