伍德看好LayerZero前景，但短期挑战不容忽视
尽管ARK Invest首席执行官凯茜·伍德对LayerZero协议表达坚定信心，其代币ZRO仍需在协议真正展现可持续收入能力前应对严峻现实。此前，研究员洛伦佐·瓦伦特指出，该协议的跨链消息传递业务或可实现年收入超十亿美元，而伍德认为市场尚未充分认识其核心价值。
跨链交易主导地位初现，但价格仍处低位
根据研究数据，2026年上半年，LayerZero已处理约44%的跨链交易量，领先于Circle的CCTP方案。近一个月内，ZRO涨幅达36%，当前价格约为1.06美元，远低于2024年高点。更关键的是，协议已调整激励机制，将使用量增长直接转化为代币需求。
新定价机制推动代币回购，建立收入闭环
自9月1日起，LayerZero通过Stargate实施的新费用结构引入最高2个基点的交易成本，单笔上限为250美元。同时，Executor最低收费上调至每笔0.25美元。超额收益将定向用于购买ZRO代币，强化了链上活动与代币价值之间的关联。
自2025年收购Stargate以来，该平台已启动月度回购计划。2025年9月至11月期间，累计创收约240万美元，其中120万用于公开市场购入ZRO。公司明确表示，未来更多收入将投入回购，进一步深化“Stargate-to-ZRO”整合效果，已成功清算数亿枚闲置STG代币。
大规模代币解锁逼近，供应压力骤增
然而，回购机制正面临代币释放的严峻挑战。据DefiLlama数据，约2360万枚ZRO将于9月19日至20日解禁，涉及核心团队与战略合作伙伴，按当前市价折算价值约2500万美元，占流通总量的6.7%。目前流通盘为3.53亿枚，最大供应量为10亿枚。
这一时间点使得伍德的背书更具象征意义：投资者不再仅评估技术潜力，而是聚焦于其收入模式能否有效消化持续释放的代币供给。
跨链生态竞争加剧，机构迁移趋势显现
ARK的投资逻辑也遭遇现实挑战。Chainlink的CCIP正吸引大量项目迁移。例如，Mantle已将其逾25亿美元的MNT跨链基础设施转移至Chainlink；Lombard则在经历KelpDAO约2.92亿美元漏洞事件后，将超10亿美元比特币质押资产迁移至该网络。尽管LayerZero坚称底层协议未受波及，但客户流失已成事实。
相关分析揭示了此轮迁移背后的动因，尤其凸显了Chainlink在获取机构级跨链流量方面的主动布局。值得注意的是，伍德的立场并非中立——她所代表的ARK Invest已在LayerZero Labs及ZRO上持有实质性投资。这种利益关联早有先例：此前该基金对LayerZero的披露曾联合Citadel Securities与Tether，引发代币价格剧烈波动。
