Hyperliquid政策中心推动永续合约进入监管核心议程

2026年8月27日，Hyperliquid政策中心（HPC）正式向美国商品期货交易委员会（CFTC）递交声明，强烈建议将永续合约列为创新议程的首要议题。该行动被视为对当前全球数字资产衍生品市场格局的一次制度性回应，尤其针对那些因监管壁垒而被排除在逾5000亿美元离岸交易量之外的美国投资者。

创新会议中隐现永续合约主导声浪

此次声明发布时，恰逢CFTC召开首次创新咨询委员会会议。尽管会议主议程聚焦于数字资产、人工智能与预测市场，但据HPC观察，多个环节中均有委员主动提及永续合约议题，且未被中断。这一现象被视作市场需求真实存在的信号。为此，HPC在文件中提出四项核心主张：永续合约是推进监管创新的关键载体；具备满足实体经济套期保值的真实功能；当前监管环境已趋于开放，有利于此类产品境内化落地；公共区块链技术可重构衍生品基础设施，为法律框架注入现代化动能。

行业领袖集体发声，支持永续合约合规化

HPC在声明中引用会议直播时间戳，列出了多位发言者姓名及观点。Gemini联合创始人Tyler Winklevoss指出，永续合约占据全球数字资产交易主流，美国企业若不参与将面临竞争力丧失。DRW代表Don Wilson强调，注册基金更倾向于将永续合约作为与定期期货并行的风险管理工具。此外，Coinbase CEO Brian Armstrong、FalconX合伙人Raghu Yarlagadda以及Multicoin资本合伙人Tushar Jain亦公开支持该类产品纳入监管体系。

无到期机制如何实现价格锚定

文件重点解析了永续合约的运行逻辑：其不设结算日，不可展期或交割，通过周期性资金费率在多空双方间转移收益，以确保合约价格持续贴近基准指数。HPC认为，这种设计特别适合需长期暴露于特定风险敞口的实体，如航空燃油消耗企业、投资组合管理者以及人工智能训练成本持续攀升的开发者。相较之下，定期期货需频繁滚动，带来时间错配与交易摩擦，而永续合约则提供更平滑的对冲路径。

监管态度缓和，诉讼对抗同步展开

声明发布时机精准呼应监管趋势转变。今年5月，CFTC批准首只本土上市的永续期货合约——Kalshi的BTCPERP。随后，监管机构发布政策指引，明确连续交易产品的适用规则。6月，CFTC就将该类合约扩展至能源商品征求公众意见。对此，HPC与HIP-3部署方[XYZ]于8月26日联合提交反馈，而HPC自身也在8月24日单独致函，请求SEC与CFTC将符合条件的权益型永续合约认定为证券期货。

美国期货业协会（FIA）数据显示，自2003年以来，受监管的指定合约市场数量从16个增至30个，另有17个申请待审；上市合约总数达6700份，较2023年的2100份显著增长。然而，反对声音依然存在。芝加哥商品交易所集团（CME Group）于6月提起诉讼，主张永续合约应归类为掉期而非期货。其即将卸任的首席执行官Terry Duffy曾公开警告，此类产品可能引发系统性风险，称其为“一场即将发生的灾难”。