Metaplanet重构资本架构：比特币核心地位强化，新层级支持战略扩张
东京上市企业Metaplanet周一公布最新资本配置框架，明确将比特币（BTC）在总资本中的比重设定为85%至90%，同时引入一项10%至15%的战略资金池。根据披露文件，截至9月30日，公司已持有44,000枚比特币，相较2025年10月政策实施时的30,823枚实现显著增长。
新增战略资金池聚焦并购与收益型资产布局
该专项资金主要用于支持对纳斯达克上市公司Super League Enterprise的收购计划，以及启动一项基于比特币抵押的净利息收入策略。预计交易将在第四季度完成交割。此次调整是自2024年采纳比特币国库模式以来，首次确立量化资产目标，标志着公司正由单一积累模式转向综合性金融平台运营。
新层级允许公司将最高15%的总资产用于战略性收购、高收益投资及未来资产管理业务的资金需求。尽管比特币仍被定义为“核心国库储备”，但衡量每股比特币持有量的指标BTC Yield仍是关键绩效基准。首席执行官Simon Gerovich在社交平台X上表示：“我们的愿景远超单纯的持币积累，而是打造一个以比特币为基础的金融生态。”
战略资金已投入实际项目，推动平台化落地
目前，该资金池已用于今年8月达成的对Super League Enterprise的投资协议。根据方案，Metaplanet将以2,100枚比特币和250万美元现金出资，换取可任命多数董事会成员的权利。待监管与股东批准后，该公司将更名为Superplanet，并启动自身比特币国库计划。
此外，公司同步推进一项净利息收入机制，通过比特币抵押信贷、永久优先股及公司债券融资，再将所得资金投向收益率高于资本成本的资产组合。该融资结构依赖抵押品支持，且与比特币购买相关的借款总额控制在比特币净资产值的10%以内，但此上限不适用于新设立层级的资金募集。
mNAV机制维持股票发行与回购弹性
公司保留基于mNAV（企业价值与比特币净资产比值）的普通股发行规则：当该比率低于1.0倍时，禁止增发；高于1.0倍则视情况选择性发行。管理层可在判断股价被低估时，即使mNAV超过1.0倍仍实施回购；反之亦然。
该政策旨在达成四大目标：最大化BTC Yield、优化mNAV水平、增强信用评级，并提升资本效率。公司已就优先股上市事宜与东京证券交易所展开初步沟通，但强调结果存在不确定性。
