花旗重估策略公司：比特币驱动下目标价升至240美元
华尔街历史最悠久的金融机构之一花旗集团近日发布最新研报，将MicroStrategy（现称Strategy）股票的目标价从136美元大幅调高至240美元，预示未来一年潜在涨幅超过53%。这一预测由花旗研究团队负责人彼得·克里斯蒂安森主导，维持‘买入’评级，标志着机构投资者对该公司在加密生态中角色的重新定位。
核心资产配置逻辑持续强化，股价与比特币深度共振
此次调升并非孤立事件，恰逢花旗同步上调比特币及以太坊的12个月目标价，增幅均超35%。作为全球持有比特币最多的上市公司，策略公司当前已累计持有847,666枚比特币，其中包含上周新增的1,665枚。其业务模式自2020年起彻底转型，通过发行新股募集资金用于持续增持比特币，形成闭环增长机制。
为何选择投资公司股票而非直接持币？
尽管投资者可直接购买比特币，但选择策略公司股票主要出于交易便利性考量。其股票在纳斯达克上市，具备传统金融工具的流动性与监管透明度，使用户能在不承担数字钱包管理风险的前提下，获得对比特币价格的直接敞口，尤其适合合规型机构投资者。
评估企业价值的核心标尺：mNAV指标回升至1.20
衡量策略公司真实价值的关键在于其市场净资产价值（mNAV），即公司市值与其所持比特币总价值之比。当该数值高于1时，代表市场愿意为‘资产包装’支付额外溢价；低于1则表明市场认为直接购币更具性价比。今年多数时间，该指标徘徊于1以下，反映市场对加密资产前景的审慎态度。随着比特币近期反弹，mNAV已重回1以上，当前稳定在1.20水平，显示投资者信心逐步修复。
目标价背后的双重驱动模型解析
克里斯蒂安森的估值模型建立在两项核心假设之上：第一，比特币价格将在一年内达到113,000美元，若实现，将推动策略公司持仓价值显著提升，贡献约34%的潜在上涨空间；第二，市场对‘比特币证券化产品’的溢价预期上升，模型将mNAV假设值从1.065上调至1.24，解释了剩余16%的估值增量。
