新加坡交易所获准直接向美机构提供加密衍生品服务
美国商品期货交易委员会（CFTC）正式授予新加坡交易所（SGX）直接向美国机构客户销售比特币及以太坊永续合约的权限，标志着亚洲首个获得此类资格的交易所落地。该授权依据的是CFTC第48.10条法规，使SGX成为具备“境外交易所”地位的合规通道，允许其通过电子系统直接接入美国交易者，无需依赖离岸中介或设立本地实体。
美国机构客户将绕开传统中介链路
在新规前，美国基金若想参与亚洲加密衍生品交易，必须借助离岸中间商或完成复杂的国内注册流程。如今，符合条件的美国参与者可直接接入新加坡交易所的订单簿，实现端到端的交易访问。这一变化打破了此前横亘于亚太流动性与美国机构需求之间的制度壁垒，为跨时区套利和风险对冲创造了新路径。
实盘运行近一年后才获最终审批
相关产品早在2025年11月底即已在新加坡交易所上线，截至2026年8月，累计成交额达58亿美元，日均交易量约为19亿美元。其中，比特币占每日交易量的83%、未平仓合约价值的66%，反映出机构对主流资产的主导性配置倾向。历史最高单日成交量曾达到1.45亿美元，凸显市场活跃度。
不接受稳定币抵押，无自动清算机制
所有合约采用美元现金结算，明确拒绝使用任何稳定币作为抵押品，且不设算法强制平仓。取而代之的是传统的追加保证金通知机制，适用于周末价格跳空与极端波动场景，符合传统期货的风险管理逻辑。此举显著降低合规顾虑，尤其对养老金、资产管理公司等对链上资产持谨慎态度的机构而言具有吸引力。
美国资金入场需经数周准入流程
尽管监管大门已开启，但实际资金流入预计将在未来1至2个月内逐步展开。每个美国机构需完成API集成、反洗钱审查（KYC）、账户资金安排等后台工作，单个实体耗时约2至4周。初期参与主体将以少数高频交易团队为主，后续随着系统磨合，更多大型机构将陆续加入。
三大阵营争夺受监管衍生品市场份额
当前市场形成三类竞争格局：一是以新加坡交易所为代表的跨境直通型平台；二是以Coinbase为代表的本土化合规路线；三是Bybit与Bitget等离岸平台正拓展至代币化股票与外汇领域。各路径分别代表了“区域流动性引入美国”、“国内基础设施构建”以及“全球资产代币化扩张”三种战略方向。
美国交易员获得真正意义上的合规敞口工具
此次授权带来的核心价值在于，美国交易台得以获取一种以美元计价、基于权威指数定价、采用现金结算并嵌入传统期货风控框架的衍生品工具。这不仅提升了操作熟悉度，更促成亚洲与美国交易时段订单的融合，打破司法辖区割裂局面。未来SGX计划推出远期合约与期权，并拓展至其他主流Layer-1代币。
