策略转向：比特币持仓冻结，优先股回购持续加码

根据美国证券交易委员会（SEC）披露的8-K文件，Strategy已连续三周未进行任何比特币新增采购。在9月14日提交的报告中显示，公司在截至9月13日的一周内，动用1.393亿美元资金完成同等金额的STRC优先股回购操作。

核心资产配置重心转移至自有证券

在迈克尔·塞勒领导下的Strategy，作为全球最大的企业级比特币持有主体之一，正逐步将现金流重新导向其优先股市场修复计划。据9月14日更新的监管文件，公司在9月8日至13日期间累计购回142万零467股STRC股票。

数据显示，该优先股前一交易日收于98.64美元，低于公司设定的100美元面值目标。管理层认为，以折价水平实施股份回购并予以注销，可在降低未来股息支出的同时提升股东回报效率。

STRC优先股虽享有高于MSTR普通股的清偿顺序，但并不赋予投资者对底层比特币的直接索偿权。其本质被定义为由公司现金与比特币共同支撑的短期“数字信贷工具”。

值得注意的是，此次操作并未涉及比特币出售或“市价发行股权计划”的启动。这已是公司连续第二周未对MSTR普通股采取行动。

比特币储备估值与财务结构解析

据比特币国库（Bitcoin Treasuries）估算，Strategy当前持有的845,050枚比特币，总成本约为637.3亿美元，平均买入单价约为每枚75,412美元，当前公允价值已升至约660亿美元。

最新一轮回购的资金来源为公司的“美元现金池”，该账户相较于用于支付利息和股息的“美元储备”更具流动性。截至9月13日，两项余额分别为：

  • 美元储备：51亿美元（专用于债务及分红）
  • 美元现金：13亿美元（可自由调配）

回购机制趋于制度化，额度持续释放

此前，Cryptopolitan曾报道，Strategy曾以1.763亿美元完成181万零885股的优先股回购，并随即宣布将“数字信贷证券回购计划”上限翻倍至20亿美元。

本轮操作后，剩余可用于优先股回购的可用资金尚余10.5亿美元，而针对MSTR普通股的回购授权仍保留10亿美元额度。

公司信用仪表板于9月14日发布数据，基于年化比特币回报率10%、波动率40%以及当前价格77,266美元的假设，STRC“BTC信贷”利差为57个基点，美元久期达3.9年。

据Google Finance数据，MSTR上一交易日收盘价为130.97美元。在比特币积累类上市公司排名中，Strategy仍位居197家企业的首位，领先于Twenty One Capital、Metaplanet及MARA Holdings。