摒弃人类信用的底层重构：AVM如何定义新型借贷
当谈及“债务”与“信用”，人们总会联想到偿还压力、利率负担以及抵押品被强制收回的风险。五月花公司首席商务官科林·辛克莱在《TheStreet Roundtable》中指出，这些概念根植于人性化的借贷关系，而其本质是时间与风险的交换。他强调，真正的变革在于彻底剥离人为干预——这正是其核心创新‘保证价值机器’（AVM）的出发点。
基于数学的永续借贷：一次付费，永久使用
AVM采用一次性费用模式替代传统利息结构，用户支付初始成本后即可获得长期资金使用权。系统内嵌买入、卖出及借贷手续费，但不再存在持续性利息支出。这种设计打破了依赖时间成本的金融逻辑，使资金流动回归效率本源。
链上储备的底价锚定机制：像自动售货机一样透明运作
辛克莱将AVM比作一台带有固定最低售价的自助售货机：用户存入资金，系统生成代币并将其纳入全局供应曲线。该曲线由算法精确计算，赋予每枚代币一个不可突破的最低赎回价值。即便所有持有者同时抛售，最后一笔交易仍能按设定底价成交。
由于系统对最低价值有绝对掌控力，它无需依赖清算引擎来防范违约风险。即使借款人未履约还款，资产仍处于锁定状态，其余参与者不受影响。整个过程无需信任任何第三方，真正实现“可离线运行”的信用体系。
从“负债”到“预付担保”：理解真实权利让渡
借款人实际放弃的是超额融资权——贷款额度受限于底价，且低于市场公允价格。代币在还清前始终被冻结，本质上是一种附带回购选择权的部分资产赎回。所谓“无义务信用”，实则是以抵押品形式预先支付了信用成本，而非消除责任本身。
以中本聪为例：为何低估资产净值毫无意义
为验证该模型的有效性，辛克莱以2025年比特币国库项目$NAKA为例。尽管其市值仅相当于比特币持仓价值的25%-30%，远低于历史高点，但他在公开场合质疑这一折价是否合理。他认为，若资产净值与市场价格无关，则任何低于净值的交易都违背基本算术逻辑。
“你无法说服一个用计算器算出4+4≠8的人。”他强调，若某资产的链上储备价值已被代码固化为底价，那么任何低于此值的交易行为等同于否定数学本身的确定性。在AVM框架下，价格不可能跌破净值，波动仅存在于底价之上区间。这不仅是技术优势，更是对传统金融认知的根本挑战。
