以太坊与Solana代币发行改革路径及市场影响评估
Galaxy Research向客户披露了对以太坊与Solana分别提出的代币发行速率下调方案的研判。报告强调，尽管供应端调整可能引发市场关注，但资产价格的根本驱动力仍在于实际需求变化，而非单纯供给收缩。
以太坊减发机制设计及其潜在影响
据银河研究副总裁Lucas Tcheyan在内部报告中透露，未来代币价值走向将取决于市场需求强度。当前背景是，以太坊与Solana的核心开发团队正就降低新代币生成速度展开讨论。以太坊提出的EIP-8361方案引入“渐进式发行燃烧”机制，当超过半数ETH被质押后，验证者奖励将逐步归零。目前质押比例约为总量三分之一，共识层收益率预计将从约2.6%降至1.2%。该提案由以太坊基金会成员Justin Drake等六人联合提交，计划在18个月内分阶段实施，为参与者预留近两年适应期。该提议暂未进入投票流程，正考虑纳入今年秋季的Hegotá升级版本（即Glamsterdam之后的迭代）。最终决策将在11月完成，若通过，落地时间预计不早于2027年底。值得注意的是，Aave创始人Stani Kulechov与Sharplink已公开质疑其可行性，后者首席执行官Joseph Chalom指出，在计入硬件与电力成本后，验证者可能面临亏损风险。一项针对验证者的调查显示，高达99.77%的参与者持反对意见；在8月6日的核心开发者电话会议中，提案提出方甚至考虑主动撤回。
Solana链上治理中的双重改革动议解析
Solana正依托其新型链上治理系统推进两项关键提案。第一项为SIMD-0550（SGP-0002），由Helius工程师Lostin与0xIchigo共同起草，目标是将年度去通胀率翻倍至30%，使终端通胀水平维持在1.5%的时间点从2032年提前至2029年，并从未来增发中移除约1890万枚SOL。在假设68%质押参与率的情境下，初始质押收益率约为5.84%，一年后降至4.34%，两年后为3%，三年后进一步下滑至2.25%。第二项提案为SIMD-0553（SGP-0003），由Temporal团队cavemanloverboy发起，旨在用基于资源消耗的动态费用模型替代原有的固定签名费，该费用将随交易复杂度浮动并直接销毁。此举有望使每日SOL销毁量由约650枚跃升至7500至9000枚。按当前市场价格估算，每日销毁金额将从约4.7万美元增至最高65万美元。然而，即便达到上限，仍难以覆盖每日约6万枚的新增通胀量。相较以太坊，这两项提案引发的争议较小，部分原因在于相关理念已在社区流传超过一年。目前两项提案均已突破15%活跃质押投票门槛，进入正式讨论阶段，须获得三分之二多数支持方可通过。讨论周期将于2026年8月22日截止。将SOL作为核心储备资产的DeFi Development Corp.（纳斯达克代码：DFDV）已于8月4日宣布支持上述两项建议，并承诺投出赞成票。
