加密与传统金融融合成新牛市引擎，核心标的浮出水面

Bitwise首席投资官马特·霍根在7月22日发布的博客中提出，新一轮加密资产上行周期的起点或许并非源于链上数据，而是传统金融市场对加密交易模式的接纳。他将目光聚焦于两家关键机构：Hyperliquid与Robinhood，认为它们正成为这一跨领域融合的核心推手。

全天候交易模式渗透传统资产，平台持续扩张

霍根强调，比特币价格已显现出触底信号，但真正决定行情走向的，是加密生态向传统金融体系的渗透速度。以Hyperliquid为例，其平台上石油、白银及标普500指数等非加密资产的交易量已占总量近半。该平台正计划拓展至现货大宗商品、预测市场与期权合约，进一步模糊两类市场的边界。

Layer-2网络助力用户迁移，构建加密入口

与此同时，Robinhood推出的Layer-2基础设施Chain被视作吸引主流投资者进入加密领域的关键桥梁。霍根认为，其低门槛设计与成熟用户体验有望加速散户参与度提升，从而为行业注入新流动性。

多维度信号预示需求回暖，市场分歧仍存

尽管前景乐观，但霍根也提醒投资者保持审慎。他此前曾在2026年2月便发出“寒冬即将结束”的判断，如今再度表达相似预期。其团队欧洲研究主管安德烈·德拉戈施则通过表观需求指标——即新挖币与长期未动币之比——发现比特币需求正在加速回升。然而，部分交易员仍持观望态度，认为底部形态虽初现，但全面反弹或需数月时间确认。