SEC强调：链上资产仍受证券法规制

美国证券交易委员会委员赫斯特·皮尔斯于7月22日发表声明，明确指出将资金转移至区块链并不会使其脱离证券法的监管范畴。该声明以《倒立与夏季翻腾》为题，直指部分机构通过复杂法律解读规避监管的行为，形容其为“倒立、后空翻等体操动作”，并警告此类操作潜藏重大合规风险。

智能合约驱动的收益机制解析

加密金库是一种基于智能合约的自动化工具，允许用户将其持有的数字资产配置于质押或借贷策略中以获取回报。部分系统实现全自动化运行，而另一些则保留人工干预环节，由运营方决定资金分配方向。类似地，链上借贷平台通过将用户存入的资金借予借款人，并收取利息作为收益来源。

结构设计决定是否落入证券定义

皮尔斯指出，若某金库运作模式符合“共同企业”特征——即投资者投入资本，依赖他人主动管理以获取收益——则可能被认定为证券。此外，链上贷款机制在法律性质上或可类比为“票据”。她特别提醒相关运营方，若自身掌握利率设定、资产筛选及清算规则等关键决策权，应评估其架构是否已进入SEC监管框架。

皮尔斯表示，此番表态并非出于抑制创新，而是一种引导性信号。她鼓励相关企业主动与SEC沟通，探索合规路径，并承诺若现行规则阻碍技术发展，机构愿推动规则优化以适应行业演进。