加密资产评级新范式：透明度与市场表现双维驱动
由DefiLlama与Web3投资银行Forgd共同推出的Universal Token Ratings（UTR）系统正式上线，首次对128个主流加密项目实施量化评估。该体系不依赖传统金融的偿付能力模型，而是聚焦于信息披露质量与实际市场运作效能，构建出从AAA至CCC的完整评级框架。
首期覆盖百项资产，评分机制动态更新
UTR系统在发布初期即涵盖128种代币，采用百分制打分并对应字母等级。其中，Uniswap以60.8分位居榜首，获得唯一一个AAA评级；其公开信息得分达7.87分，市场表现得分为7.72分，两项指标均处行业前列。排名并非静态结论，系统将持续追踪链上数据变动，一旦流动性恶化、价差扩大或解锁计划偏离预期，将触发重新评估。
头部项目分层显现，多类资产纳入评估
除去中心化交易所外，榜单亦囊括基础设施、模因币、质押协议及现实世界资产等多元类型。紧随Uniswap之后的是Meteora协议，总分59.87，接近AAA门槛。前十名还包括Curve DAO、Raydium、o1exchange、ether.fi、Jito、Dogecoin、Zama与Pyth Network，均被授予AA评级。
AA级阵营进一步扩展至Solana、Zcash、Aave、Optimism、Avalanche、zkSync与Arbitrum等主流公链。而Worldcoin、Pendle、Ondo、Polygon、NEAR与Hyperliquid则进入A级区间。注入BB评级的有Injective、Filecoin与Celestia，Sui则以BBB评级位列中游。
双维度加权算法确保平衡性
UTR评分基于两大核心维度——“披露轴”与“表现轴”，各以10分制衡量。前者考察团队背景、法律结构、财务流向、审计情况、多重签名设置、代币分配方案及与做市商关系等信息完整性；后者则分析交易量、流动性深度、买卖价差、平台覆盖数与衍生品合规性。
最终得分并非简单平均，而是两维度乘积结果。例如Uniswap的60.8分，正是7.87与7.72相乘后四舍五入所得。此设计强调均衡：若一项目仅在某一方面表现突出，另一侧短板将严重制约整体评级。如表现得9分但透明度仅3分，最终仅为27分；反之亦然。
AAA非承诺，评分不等于投资建议
尽管名称沿用传统评级体系，但UTR并不评估违约风险或未来收益潜力。其与穆迪、惠誉等机构的本质区别在于：代币无债务属性，不承诺本金返还。因此，AAA仅代表在该标准下达到最优表现，不代表安全性或长期价值保障。
审计记录虽为参考项，但无法排除智能合约漏洞；治理集中度、监管合规性及收入生成能力均未纳入考量。系统明确指出，高排名不构成买入信号，低分也不预示必然下跌。其真正价值在于提前识别潜在风险信号，通过持续监测与透明反馈，判断是否具备成为前瞻性市场健康度指标的潜力。
