USDC生态经济模型再受审视：Circle详解收入与成本构成

Circle于周五公布2026年上半年运营数据，回应市场对其经济利益分配模式的质疑。数据显示，公司在该期间总收入达14亿美元，其中8.19亿美元用于支付分销伙伴费用及交易结算成本，占收入比例近59%。

核心投入占比超三成，利润空间受控

首席商务官Kash Razzaghi在官方博客中披露，约4.73亿美元（每美元收入中34美分）被配置于牌照管理、银行合作维护、流动性支持、合规审计、产品开发及链上集成等关键领域。在覆盖上述开支后，公司实现每1美元收入对应7美分的净利。

Razzaghi指出，部分竞品承诺“高比例收益返还”，实则缺乏底层资金支撑，仅能提供形式上的代币分发。他强调，目前已有超过150家机构深度参与USDC生态，共同分享由其推动的规模效应带来的回报。

链上交易量突破新高，市占率持续攀升

2026年上半年，USDC链上处理总量逾36万亿美元，铸造与赎回总额超过3150亿美元，日均交易额达17亿美元。截至6月底，其在全球稳定币交易份额中占据77%，相较去年同期的60%实现显著提升。

Circle表示，持有并积累USDC余额的合作伙伴将按比例获取准备金产生的收益分成。例如，Coinbase第二季度持有的平均余额达到200亿美元，同比增长44%；Binance则于今年9月签署五年期合作协议，并向Circle注入1亿美元战略投资。

赎回服务优化，监管认证落地

所有用户仍可通过标准渠道免费赎回USDC，结算周期最长不超过两个工作日。对于使用其支付网络或在Arclayer-1等新兴链上构建应用的客户，现已支持近乎实时的免手续费赎回。

尽管未直接点名，但近期上市的Open USD等联盟型稳定币引发行业关注。Circle透露，在最新联盟启动名单中，超过七成企业选择以USDC为基础进行系统搭建。本周，欧洲银行管理局（EBA）依据欧盟《加密资产市场法规》（MiCA），正式认定USDC为首个符合重大电子货币代币标准的数字资产。