Polkadot 发布 dotUSD：名义去中心化，实则依赖 USDT 储备

Polkadot 在 10 月 8 日正式推出其原生稳定币 dotUSD，强调该资产不归属于任何单一发行实体。此举旨在回应当前 2500 亿美元规模的稳定币市场中普遍存在的中心化隐患，推动更具抗审查能力的金融基础设施。

首阶段运作机制完全绑定 USDT 储备体系

尽管标榜创新模式，dotUSD 的初始版本实质上是 USDT 的跨链包装形式。用户可通过存入等值 USDT 来铸造 dotUSD，实现 1:1 的价值锚定。这一设计使 Tether 成为支撑整个系统流动性的核心机构，与 Polkadot 所倡导的去中心化理念形成显著背离。

该流程依据治理提案 1944 设计，明确规范了用户如何通过质押 USDT 获得 dotUSD，并设定阶段性供应上限。在此框架下，Tether 的代币被置于系统稳定性的中枢位置，形成事实上的控制节点。

为启动交易流通，Polkadot 金库通过资产中心向 DOT-dotUSD 流动性池注入资金。最初规划为各 250 万美元的 USDT 与 DOT，合计 500 万美元；后经修订调整为各 150 万美元，构成总值 300 万美元的启动资金池。

提案发起方——Polkadot 社区基金会声明，其仅承担协调职能，不参与 dotUSD、DOT 或 USDT 的发行、管理或保管工作。

当前模型与去中心化承诺存在根本冲突

此前的治理文件已警示，过度依赖如 USDT、USDC 等中心化稳定币将带来严重风险。这些发行方具备冻结账户、拒绝访问或屏蔽地址的能力，通常基于政府指令执行，且用户缺乏有效申诉渠道。

然而，dotUSD 当前阶段正面临同样的困境。每一单位 dotUSD 均直接对应一份对 USDT 储备的索偿权，一旦相关钱包遭冻结，其价值与可交易性将同步受损。

历史数据显示，Tether 在多个网络中频繁实施冻结操作。在某 30 天周期内，其在以太坊与波场链上共冻结 370 个地址，涉及金额达 5.14 亿美元。截至 2025 年，累计被拉黑总额超过 12.6 亿美元。

此类冻结极少被撤销，且其权力正遭遇法律挑战。10 月 6 日，支付企业 Conduit 向纽约联邦法院提起诉讼，指控其主账户因非正式执法请求被锁定逾一年，尽管巴西警方未展开调查。此外，两名泰国商人亦就 4240 万美元的 USDT 冻结提出诉讼，称资金在未收到传票前即遭处置。Tether 回应称其行为合法，并强调与超 340 家执法机构保持合作。

第二阶段转型待启，去中心化愿景尚未兑现

dotUSD 的最终目标是过渡至由 DOT 抵押支持的去中心化架构，依托预言机系统、稳定性池、清算机制及赎回协议构建完整运行逻辑。然而，该升级的具体时间表尚未公布。

自 2025 年 7 月联合创始人 Gavin Wood 在 Web3 峰会上首次提及以来，围绕全链自主支持的稳定币构想已在社区持续发酵。但直至第二阶段正式上线，dotUSD 的去中心化承诺仍停留在概念层面。

目前，dotUSD 仍作为 USDT 的衍生品运行，用户直面与中心化发行方相关的潜在风险。基于 DOT 抵押的协议架构仍在开发中，发布时间尚无确切消息。