监管机构揭示“提及市场”合约潜在操纵隐患
9月22日，美国商品期货交易委员会（CFTC）市场监管部门发布员工咨询意见，指出以特定人物公开言论或行为作为结算标准的预测市场合约，可能因结果可控性过高而引发严重操纵问题。该意见强调，此类合约的结算基础依赖于个体离散举动，且这些行为既非独立生成，也难以通过外部手段核实，与具备客观验证路径的传统事件合约形成鲜明对比。
基于个体行为的押注模式引发监管警觉
所谓“提及市场”允许投资者对某位公众人物是否在公开场合使用特定词汇或短语进行投注。类似机制还涵盖以出席率、互动频率、握手次数或社交媒体互动为基准的合约。由于最终结果高度集中于单一主体或少数人之手，监管人员明确表示，这类合约应被默认视为极易受操控。
信息不对称催生交易优势
咨询文件指出，临近结算阶段的当事人通常可提前获取发言稿、嘉宾名单或剧本等内部资料，从而获得显著的信息先机。举例而言，若一合约设定条件为播客主持人说出某句流行语，其本人完全有能力主动实现这一目标，而其他参与者则可通过提问等方式人为引导结果达成。
执法行动推动规则完善
此次指导原则是在8月完成对相关合约审查并启动多项执法程序后推出的。其中包括对一名前白宫提词员的处理，其曾在Kalshi平台针对特朗普演讲内容的合约中获利并达成和解；另有一名前众议员乔治·桑托斯因涉嫌在国情咨文前发表预判性言论而被提起诉讼。
平台须建立多维风控框架
CFTC提出四项关键评估维度：相关人员是否承担独立法律或职业责任、外部压力是否影响其行为、结算流程能否接受公众监督与独立验证，以及现有交易监控系统能否有效识别异常行为。尽管设计严谨且管控严密的合约在特殊情形下可推翻“易受操纵”的假设，但所有平台仍须在第40部分规定下提交详尽、针对性强的合规分析报告。
CFTC主席迈克·塞利格在X平台上表示：“清晰的监管框架是保障市场健康运行的基础。”
