多家平台推进股票挂钩永续合约，监管审批成焦点
Kalshi已正式向美国证券交易委员会（SEC）和商品期货交易委员会（CFTC）提交规则变更申请，计划推出与单一美国上市公司股票挂钩的永续期货合约。该提案旨在将加密领域常见的无到期日结构引入传统股票衍生品体系，推动金融工具的现代化转型。
无固定到期日设计，资金费率机制维持价格锚定
新提案的核心在于取消传统合约的成熟期限，转而采用定期资金支付机制来调节多空头寸间的定价偏差。这种模式已在加密永续合约中广泛应用，现被应用于股票相关产品，以实现长期敞口的持续性与价格一致性。
清算所注册与证券期货分类明确，运营框架受控
Kalshi强调，其拟议产品将被界定为“证券期货”，并由经CFTC批准的清算所Kalshi Klear进行集中清算。此举强化了合规基础，避免依赖非标准化结算安排，为市场参与者提供更可预测的风险管理环境。
Coinbase同步提交方案，股权永续赛道加速扩容
紧随其后，Coinbase也发布了类似计划，提出构建基于单只股票的永续合约体系，沿用无到期日与资金费率对冲机制。两者的平行行动表明，受监管的数字资产平台正围绕衍生品创新展开激烈竞争，意图在传统金融市场中抢占先机。
Payward借Bitnomial推进股票永续合约布局
除上述主体外，Kraken母公司Payward亦通过旗下Bitnomial Exchange提交申请，计划推出涵盖特斯拉、英伟达、苹果、微软及亚马逊等主流科技股的永续合约。项目初期拟覆盖10只标的，支持全天候交易，目标是打造一个高流动性、低延迟的股权衍生品生态。
在参议院未能通过《CLARITY法案》的背景下，监管不确定性加剧。然而，SEC主席Paul Atkins重申将在现有法律框架内积极作为，不依赖立法推动。这为金融机构提供了探索创新产品的空间，但也意味着监管审查将更加审慎，尤其针对资金费率机制的实际影响与系统性风险控制。
目前市场高度关注监管机构对这些申请的评估节奏，以及合约结构——尤其是无到期日与资金费率联动机制——是否能在实际运行中保持稳定与公平。未来一旦获批，资金结算流程、清算所职责划分及投资者保护措施将成为观察重点，直接影响此类产品能否大规模落地。
