印度监管沙盒推进代币化债券发行：1025亿卢比资金通过数字化流程完成募集
印度证券交易委员会（SEBI）主导的“Demat 2.0”试点项目取得阶段性成果，成功实现三笔代币化企业债券发行，总金额达1025亿卢比。该过程由23家机构投资者参与，借助分布式账本技术与央行数字货币系统联动，显著提升交易效率与结算安全性。
多主体参与下完成首轮机构级代币化发行
本次试点涵盖三家发行实体，均在受控监管框架内完成数字化发行流程。其中，REC有限公司于9月7日从18家机构投资者处募集资金500亿卢比；L&T有限公司紧随其后于9月9日完成第二笔500亿卢比的募集；同日，IIFL通过相同基础设施从单一投资者处获取25亿卢比资金。
上述三笔交易合计吸引约2.3亿美元（折合1025亿卢比），覆盖全国23家金融机构。所有操作均基于现有证券法律体系，确保资产属性不变，同时验证了数字发行、所有权登记及清算流程的可行性。
代币化不改变法律属性，原权益完整延续
“Demat 2.0”采用原生数字代币形式记录企业债券，由存管机构统一管理，但未创设新资产类别。每只代币仍保留原始国际证券识别码（ISIN），并完整继承票息结构、到期日、信用评级、契约条款及投资者保护机制。
这意味着投资者在代币化形态下所享有的经济权利与法律保障与传统无纸化债券一致。该设计使监管机构可在维持现行合规标准的基础上，探索新型技术应用路径。
原子结算机制打通数字卢比支付通道
该项目通过统一市场接口与印度储备银行的批发型央行数字货币实现对接。这一整合支持证券转移与资金划拨在同一交易中同步完成，即所谓“原子结算”，有效规避了因系统脱节导致的结算风险。
在此机制下，发行人可在投标当日即获得全部募集资金，远优于传统模式下需两至三天才能动用资金的状况。此外，共享账本使各参与方可访问同一份经验证的持有人名单，降低对账成本，减少信息偏差。票息与本金支付亦可直接进入投资者的数字卢比钱包，推动自动化服务落地。
下一阶段将拓展至二级市场与零售投资者准入
“Demat 2.0”试点按三阶段推进，首阶段聚焦机构一级市场发行。后续阶段将在监管沙盒框架内引入二级市场交易功能，并探索允许受监管的零售投资者参与的可能性。
未来还将评估代币化债券在更广泛金融活动中的适用性，包括跨机构托管、结算优化及服务集成。该试点以稳健方式融合分布式账本技术与既有金融基础设施，在保障安全的前提下推动企业债务市场的数字化升级与效率跃升。
