欧盟未授权预测市场平台遭多国限制运营

欧洲证券和市场管理局（ESMA）近日明确指出，Polymarket与Kalshi等主流预测市场平台在欧盟境内缺乏合法销售事件合约的资质。鉴于潜在的内幕交易与市场操纵风险，多个欧洲国家正强化监管，或直接实施平台访问阻断。

跨境合规缺口引发监管焦虑

ESMA强调，任何在欧盟范围内推广事件合约的行为均需取得欧盟层面的正式许可。然而，目前包括Kalshi与Polymarket在内的主要平台均未满足这一要求，导致其处于法律灰色地带。

该机构同时质疑，为何这些平台仍可被部分成员国用户访问，且对其实现地理屏蔽的能力提出疑问，尤其在用户广泛使用虚拟专用网络（VPN）规避定位的情况下。

事件合约的三重法律归类路径

根据标的属性，事件合约可能被纳入以下三种监管框架之一：

金融衍生品范畴：若合约结果关联金融指标，则被视为与二元期权性质相近，属于“全有或全无”型产品。欧盟早年因零售投资者损失惨重而全面禁止此类工具的分销，现行规则严禁向个人客户推广。

加密资产监管框架：当合约基于区块链但不构成金融工具时，将受《加密资产市场法规》（MiCA）管辖，适用特定信息披露与风险管理标准。

博彩类监管：若不符合前两者定义，则由各成员国依据本地赌博法进行规制，形成分散式监管格局。

监管逻辑溯源至金融工具定义

早在今年7月，ESMA便确认，凡被认定为金融工具的事件合约，应受现有二元期权监管体系约束。律师事务所Norton Rose Fulbright援引MiFID II条款指出，该指令对“金融工具”的界定具有决定性作用。据分析师预测，全球预测市场交易规模有望在2030年突破万亿美元大关。

内幕交易适用性取决于合约性质

欧洲反内幕交易法规仅适用于被归类为金融工具的合约。若未达此标准，则不受该规则保护。

此前报道显示，世界杯期间，九个欧洲国家的赌博监管机构联合行动，针对无牌照平台展开执法。瑞士监管机构Gespa负责人Manuel Richard表示，打击理由涵盖内幕信息滥用、价格操控及资金清洗风险，且多数平台缺乏基本安全防护机制。

自7月以来，法国已通过互联网服务提供商切断对Polymarket的接入；瑞士、波兰、比利时、葡萄牙、西班牙、新加坡及巴西亦相继实施封禁措施。

此外，西班牙消费者权益部门于5月启动网络级封锁，利用DNS与底层网络拦截手段，暂时屏蔽了Kalshi与Polymarket的服务，主因是其未能取得必要的本地赌博许可证。