StablecoinX公布首季业绩：30亿枚ENA储备支撑市值，股价跃升12%
StablecoinX在发布上市后首份季度报告后，股价于美东时间周五早盘上涨超过12%。该公司披露其持有约30亿枚ENA代币作为资产储备，占该代币总流通量的20%，对应市值达2.184亿美元，折合每股A类股约9.09美元。
ENA储备规模占流通总量五分之一，构成核心资产基础
根据8月14日发布的财报数据，截至第二季度末，StablecoinX持有的ENA代币数量约为30亿枚，约占Ethena协议150亿枚流通量的五分之一。以6月30日收盘价0.07204美元计算，该头寸价值2.184亿美元。按当时2402.9万流通股计算，每股对应的储备价值为9.09美元。其中，约2.85亿枚来自Ethena基金会，系业务合并时转移；其余27.5亿枚则由私募股权投资（PIPE）参与方以现金及实物形式注入。
非现金减值主导亏损，运营现金流仍处低位
报告期内，公司录得净亏损3420万美元，相当于每股15.27美元，主要源于数字无形资产计提的3620万美元减值损失，而非实际经营支出。剔除上述项目后，非GAAP调整后净亏损为18.8万美元。经营活动产生的现金流入仅为8.17万美元。收入方面，基础设施服务仅在6月最后两周实现6.24万美元收入，其他业务线尚未产生营收。
去中心化节点已处理超30亿美元跨链交易，验证成功率100%
StablecoinX运营的去中心化验证节点自上线以来，已成功处理超过1万条跨链消息，累计交易额突破30亿美元。所有消息均被确认交付，费用机制基于处理总量而非交易笔数。7月，公司推出名为Harness的中间件平台，提供支付路由、跨链桥接与流动性管理等一体化接口，并开放企业合作申请通道。
第三条业务线分销服务拟于2027年启动，依赖市场与监管环境
计划中的分销服务将为投资者提供间接接触合成美元产品USDe的路径，未来可能通过资本部署获取管理费与分销收益。该服务推出时间取决于外部条件，目前处于筹备阶段。
Ethena持续推进机构接入，贝莱德与Coinbase完成集成
StablecoinX的储备来源包括2025年7月宣布的3.6亿美元PIPE融资，以及后续追加的5.3亿美元，合计承诺资金近8.9亿美元，参与方涵盖YZi Labs、Brevan Howard、Susquehanna Crypto与IMC Trading。融资条款要求部分资金用于从Ethena子公司以折扣价购买锁定状态的ENA。此外，公司还签订长期采购协议，可按约定价格直接购入额外代币。
USDe供应稳定在39亿美元，机构借贷规模达3.1亿美元
截至7月31日，USDe总供应量维持在约39亿美元，抵押率接近101.7%，sUSDe年化收益率从3.8%升至4.1%。自上线以来，协议累计产生超8亿美元费用，分配超7.5亿美元生态系统奖励。贝莱德已将其整合至Aladdin平台，使金融机构可通过现有系统接入。Coinbase亦推出基于Ethena的借贷金库，支持用户以USDC借出并用Ethena资产作抵押。此外，FalconX加入机构借贷计划，当前机构借贷规模约3.1亿美元，占抵押组合的6.9%。
