富兰克林坦伯顿获准持币基金，链上托管破局

富兰克林坦伯顿获批持有代币化货币基金，开启机构链上投资新纪元

富兰克林坦伯顿已取得美国证券交易委员会（SEC）的正式许可，允许其旗下注册的共同基金与交易所交易基金（ETF）在投资组合中直接配置其代币化货币市场基金BENJI。此次监管放行被视为传统资产管理行业与区块链技术深度融合的关键一步，预示着数字资产正加速进入主流金融体系。

SEC投资管理部依据《投资公司法》发布无异议函，特别回应第17(f)条及规则17f-2对注册投资公司资产托管的要求。过去，这些条款强制要求以纸质证券形式进行实物保管，成为金融机构涉足区块链资产的主要法律壁垒。

该公司提出的新框架基于恒星（Stellar）区块链网络，采用由其掌控私钥的数字钱包系统。尽管资产记录迁移至链上，但股东权益的权威确认与行政管理仍依托传统的过户代理机制，确保现有监督架构的连续性与合规性。

该设计有效化解了此前阻碍基金纳入代币化资产的核心法律难题，使富兰克林坦伯顿得以合法将BENJI纳入其官方投资工具。

BENJI（正式名称为FOBXX）运行于恒星区块链，但其所有权管理体系采取“双轨制”：所有交易信息实时上链以保障透明度与可审计性，而最终的所有权归属则由传统过户代理系统维护，作为唯一权威记录。

这种混合模式既利用区块链提升结算效率与数据可追溯性，又保留了传统金融中的责任界定与纠错机制，为应对技术故障或账务差异提供多重保障。监管机构将其类比于历史上由簿记系统取代纸质凭证的变革，并援引1992年对富兰克林坦伯顿同类事项的先例，确认数字记录在证券法下的合法性地位。

自2021年起，富兰克林坦伯顿已在恒星链推出BENJI，并逐步扩展至以太坊、Polygon、Avalanche、Arbitrum、Base、Aptos和Solana等主流公链。多链策略兼顾合规性与可访问性，支持不同生态间的灵活部署。

基金基础资产涵盖美国国债、现金及回购协议，风险特征保守，适配广泛投资者需求。除常规投资外，公司还开发了包括稳定币入金、抵押品管理及场外直接结算在内的机构级功能模块，支持合格参与者在注册地址间实现点对点代币转移。

近期，公司已与Binance、MoonPay、Payward等数字资产平台完成整合，强化了代币化产品在机构工作流中的嵌入能力。本次SEC批准的焦点在于授权其自身注册基金持有BENJI，显著增强代币化工具在机构现金管理中的战略价值。

随着传统金融向分布式账本技术演进，华尔街正经历深度转型。投资者如今可通过加密钱包直接持有上市公司、贵金属等现实世界资产份额，借助自动化定价机制实现实时交易，大幅降低中介成本，推动金融基础设施迈向高效、透明的Web3范式。

业内普遍认为，此项监管进展将激发更多机构对代币化资产的采纳意愿，加速全球金融市场数字化进程。