加密资产底部特征浮现，机构融合型项目成新焦点
随着市场情绪逐步回暖，流动性趋于稳定，加密领域正显现出阶段性底部迹象。在此背景下，Bitwise首席投资官马特·侯根提出，投资者应聚焦两类具备长期增长潜力的细分方向——这两类资产不仅契合技术演进趋势，更在实际运营中展现出可持续的经济逻辑。
链上金融与传统资本融合催生新范式
侯根认为，未来周期的驱动力将来自去中心化金融向机构化、全天候交易及跨链结算的深度演进。尽管整体复苏仍需时间验证，但比特币价格企稳、ETF资金持续流入以及市场活跃度回升，已为新一轮行情注入信心。
协议收入反哺代币价值的闭环生态
他所指的“Hyperliquid赛道”代表一类具备高收入能力和强代币激励机制的加密基础设施。该平台通过衍生品交易等核心业务实现显著现金流，6月累计收益突破10亿美元，并预计年内贡献约8亿美元营收。
其独特之处在于代币经济设计：99%的协议收入被用于公开市场回购HYPE代币，形成持续减供机制。这一模式将平台盈利能力直接转化为代币持有者的回报，区别于早期项目仅依赖用户增长而缺乏价值回馈的通病。
侯根预测，此类以真实收入为基础、结合激进回购的模型，将在更多项目中被复制和优化。
成熟金融机构主导的区块链落地实践
第二类投资路径被称为“Robinhood赛道”，其核心特征是已有大型金融实体主动布局区块链底层建设，而非停留在概念测试阶段。以Robinhood于7月推出的Layer 2网络为例，上线两周内即吸引超3亿美元存款，日均交易量达360万笔。
侯根强调，真正具备规模效应的实验者，才能积累关键运营数据与用户信任。相较于小范围试点，这类企业级部署更能推动行业标准建立，并加速主流采纳进程。
