考恩坦言误判利率冲击，重新审视比特币周期特征

加密市场观察者本杰明·考恩（Benjamin Cowen）正式承认其先前对比特币价格走势的预判存在偏差，并宣布将全面更新对当前行情的评估框架。他指出，原以为比特币难以突破5月历史高点，但实际价格最高触及约86,000美元，远超预期。考恩强调，当前市场内在机制与过往周期已有显著差异，需重新定义判断标准。

利率传导机制未如期显现，价格反向走强

考恩剖析核心误判根源在于对美联储加息效应的线性假设——即认为加息将直接引发美元走强并压制风险资产。尽管能源成本、债券收益率及货币政策收紧等前提条件均已实现，但比特币却呈现与美元同步上涨的非典型走势。这打破其原有“加息=抛售”的逻辑链条。

他直言：“我曾预设加息会立刻拖累比特币，但现实数据并未支持这一推论。”

历史回溯揭示反应时滞，周期模式正在演化

在复盘2015年12月与2022年3月两次加息启动阶段后，考恩发现比特币并未出现即时下行。相反，在部分周期中，其价格在利率上调初期仍维持上行趋势，真正疲软出现在数月之后。类似情形亦见于2018年9月与2022年9月的政策调整期。他认为，当前价格表现与这些历史节点具备可比性，暗示2026年9月的潜在走势未必遵循旧有路径。

中期选举周期内反弹力度增强，结构转型初现端倪

考恩特别指出，本轮市场复苏在中期选举背景下展现出更强韧性。比特币自夏季低点反弹幅度达约50%，显著高于2018年和2022年同期约40%的回升水平，且峰值更高。他视此为市场结构发生根本性变化的重要信号。

他进一步分析，现货比特币ETF的推出可能深化了数字资产与传统金融体系的联动关系，使得过去基于孤立周期的类比方法不再适用，必须引入更复杂的系统性考量。

未来情景展望：回调或具新特征，空头需承担验证责任

面对后续走势，考恩拒绝给出明确目标价位。他表示，应更多关注那些成功捕捉本轮上涨动量的分析观点，并将自身模型重心转向市场结构动态。

尽管不排除年内出现回调，但他认为该过程或将呈现“更高低点”特征，而非重现历史上的深度破位。他指出，若仅出现标普500指数10%左右的回撤，尚不足以触发比特币大幅下挫；真正的危机可能源于更广泛的避险情绪与系统性风险释放。

考恩总结道：“如今举证责任已从多头转移到空头。只要市场持续维持更高高点，任何显著疲态都必须由空方提供充分证据来证明。”