Kalshi计划将永续合约引入60只主流股票，开启全天候交易新纪元

Kalshi已正式向商品期货交易委员会（CFTC）递交申请，拟上市包括特斯拉、英伟达和苹果在内的60只股票永续合约。此前，CFTC已批准其比特币永续合约，为此次扩展提供了关键监管依据。

永续合约本质：无到期日的全天候杠杆工具

该类产品采用无结算日的设计，支持24小时不间断交易，其运作机制源自加密货币交易所的成熟实践。通过多空双方间定期的资金费率调节，合约价格被持续锚定于标的资产价值，摆脱了传统期货依赖换月与到期日的制度惯性。

为何此结构根植于加密生态而非传统金融

由于加密市场全天运行且无固定休市时段，永不到期的合约天然适配其特性。而传统金融市场长期依赖周期性合约与换月机制。如今将这一架构引入特斯拉、英伟达等个股，意味着零售投资者可在证券市场闭市期间仍能获取持续性的杠杆敞口。当前期权与保证金账户虽可提供杠杆，但无法实现真正意义上的连续交易覆盖。因此，真正的突破点在于“无休止、无到期”的交易结构，而非杠杆本身——这标志着美国股票衍生品领域首次出现此类形态。

监管扩张路径：从比特币到个股的合规推演

此次申请并非首次尝试。CFTC对卡尔希比特币永续合约的批准已建立初步监管框架。如今，交易所正试图将该模式复制至60只股票，核心挑战在于：适用于加密资产的监管逻辑是否同样适用于股票衍生品？鉴于两者在历史监管路径与投资者保护假设上存在显著差异，监管机构需审慎评估其适用边界。

一旦获批，这将是永续合约产品向传统股票市场大规模渗透的关键一步，也将成为检验监管层在资产类型从代币转向股票时，愿意推进程度的重要试金石。