以太坊核心指标刷新纪录，费用下行与估值回调同步显现
2026年第一季度，以太坊第一层网络在多项关键使用指标上实现历史峰值，月活跃地址数环比增长53.5%至1320万，总交易笔数攀升至2.004亿，吞吐量达到每秒25.78笔，同比增幅高达81.7%。
网络活跃度跃升，底层收入却显著缩水
据6月17日发布的季度报告，以太坊生态系统呈现“高使用、低收益”的鲜明特征。尽管月均活跃用户同比增长85.9%，交易总量超越2亿笔，整体网络负载能力大幅增强，但美元计价的经济表现不容乐观。
该季度生态系统总锁仓价值（TVL）平均为3162亿美元，较前一季度下降11%，但较去年同期仍增长23%。与此同时，基础层交易费用降至3990万美元，环比下降近48%，同比降幅达81.9%。
这一现象主要归因于今年1月启动的Fusaka升级中第二次Blob参数分叉（BPO #2），该更新通过扩容区块数据容量有效降低单位空间成本。数据显示，此轮升级后交易量上升38%，而总费用却缩减近半。
某专注推动以太坊进入传统金融体系的研究团队指出：“当前策略是主动牺牲短期手续费收入，换取更低成本的区块空间，旨在激发长期需求释放，从而反哺网络整体价值。”
其后续规划聚焦于即将推出的Glamsterdam升级，预计将在2026年第三季度将Gas上限提升三倍以上，最终目标是到2029年实现1万TPS处理能力和近乎即时的最终确定性。
代币化资产持续扩张，稳定币主导市场格局
以太坊在代币化资产领域保持领先地位，本季度平均市值维持在2034亿美元，仅比上一季度微降0.7%。相比去年同期则增长42.9%。
其中，稳定币占据主导地位，合计市值达1789亿美元，由Tether的USDT（941亿美元）和Circle的USDC（545亿美元）构成核心部分。
代币化资产整体增速迅猛，季度环比增长60%，同比增长高达325.9%，达47亿美元。主要驱动力来自代币化黄金品类，包括Tether Gold与PAX Gold；代币化基金亦实现5%增长，达194亿美元，涵盖贝莱德的BUIDL、WisdomTree、Superstate等受监管机构产品，以及Sky、Ethena等链上收益型美元工具。
在五大主流公链中，以太坊以71%的份额占据锁仓价值主导地位，总额达3162亿美元。其余如Tron、Solana、BNB Chain及Plasma合计为1290亿美元。
此外，以太坊在去中心化金融领域具备绝对优势：覆盖超过79%的活跃DeFi贷款、近62%的稳定币流通量、73%的代币化基金持仓及84%的代币化大宗商品交易。
然而，在去中心化交易所（DEX）交易量方面，以太坊未居首位。BNB Chain以1625亿美元领先，以太坊为1345亿美元，Solana位列第三，达1049亿美元。
ETH价格持续走弱，市场信心面临考验
值得注意的是，尽管网络使用热度高涨，以太坊原生代币未能获得相应价格支撑。2026年第一季度，其完全稀释市值平均为2900亿美元，环比下降30.3%，同比亦下跌近10%。
截至发稿时，ETH价格徘徊于1700美元附近，此前在6月初一度跌至约1500美元，为14个月最低点。随后因美国与伊朗达成和平协议的消息刺激，出现小幅反弹。
分析师观点分化明显。有观点认为，ETH在2026年第一季度下跌29%，第二季度至今再跌21%，已陷入自2022年以来最差上半年表现之一，连续三个季度录得两位数跌幅，或预示结构性压力正在积聚。
