Strategy披露首次公开比特币出售，收益用于优先股分红
根据6月1日向美国证券交易委员会提交的文件，Strategy在2026年5月26日至31日期间出售了32枚比特币，获得250万美元收入，平均售价为77,135美元。该笔资金将专项用于支付优先股的股息义务。
核心债务压力驱动资产变现，战略重心转向信贷运营
此次操作是Strategy自2022年以来首次对外披露的比特币卖出行为，与创始人迈克尔·塞勒一贯倡导的“永不售出”理念形成反差。他在布拉格比特币大会期间解释称，作为一家从事数字信贷业务的企业，维持单一买进策略将导致其金融产品失去信用基础。
以比特币为抵押的浮动利率优先股机制解析
塞勒将公司发行的STRC等系列优先股定义为“数字信贷工具”，即以公司持有的比特币储备为支撑、提供高收益回报的证券。其中STRC系列年化股息率高达11.5%，远超传统储蓄账户三至四倍，成为吸引投资者的关键要素。
从购币到建链：公司资本扩张路径全梳理
Strategy前身MicroStrategy于2020年8月首次入场，以2.5亿美元购入21,454枚比特币。至2025年，累计募资达253亿美元，比特币持仓增至713,502枚。2025年初更名后，全面强化其以比特币为核心的定位。截至2026年6月8日，总持有量已达845,256枚，成本基础为639.7亿美元，平均买入价75,680美元/枚。按当前约64,000美元估值计算，市值约为545亿美元，低于历史成本。
多层级优先股体系支撑巨额现金流需求
为持续融资购买比特币，Strategy已发行五类优先股：STRK、STRF、STRD、STRC和STRE。仅STRC系列每月需承担约8000万至9000万美元的股息支出，整体发行规模达数百亿美元。此次出售32枚比特币仅筹得250万美元，金额微不足道，但具有结构性意义——确认公司在必要时可通过清算部分资产来履行债务承诺。
构建万亿美元级数字信贷生态的愿景
塞勒视数字信贷市场为下一个“万亿美元级机会”。他以Apyx等协议为例，指出这些平台基于Strategy的优先股结构发行链上收益型产品。其中，apxUSD稳定币主要以STRC股票作为储备资产，截至2026年3月，已持有约288,888股STRC。其双代币机制使股息收入直接流向代币持有人。
系统性风险测试：当价格跌破阈值时
6月4日，apxUSD一度跌至0.90美元，受比特币价格跌破63,000美元影响，STRC股价亦跌破100美元面值，导致稳定币储备价值缩水。目前交易价回升至约0.96美元。项目方称此属预期波动，非系统性故障。自2025年8月以来，STRC已四次跌破面值，均实现修复，但长期低迷将考验整个链条稳定性。
策略未变，但角色已然重塑
尽管出售32枚比特币，但公司在6月1日至7日期间又增持1,550枚，均价65,332美元，总持仓升至845,256枚。这表明其积累比特币的核心战略未动摇。真正转变的是公司定位：不再只是持币者，而是主动构建以比特币为抵押的信贷基础设施。原有的“买入并持有”模式已被复杂的金融架构取代。
潜在风险在于，若比特币价格长期低迷，将削弱抵押品价值，致使STRC股息难以持续，进而拖累apxUSD等衍生产品的锚定能力。整个体系的根基始终依赖于比特币价格维持高位，一旦失守，连锁反应或将显现。
