Kalshi申请上线60只股票永续合约，重塑美股衍生品格局

Kalshi已正式向商品期货交易委员会（CFTC）递交文件，提议推出涵盖特斯拉、英伟达及苹果等在内的60种股票永续合约。此前，该机构已批准其比特币永续合约，为此次扩展提供了初步监管依据。

无到期日设计突破传统金融时间边界

永续合约不设结算期限，通过持续的资金费率调节机制维持与标的资产价格同步，彻底摆脱了传统期货依赖换月和到期日的运作逻辑。这一结构起源于加密货币市场，因数字资产全天候运行而自然演化，如今被引入主流股票领域，意味着投资者可在交易所闭市时段持续持有个股杠杆头寸。

创新本质在于交易模式而非杠杆工具本身

尽管杠杆在期权与保证金账户中早已存在，但真正突破性的变革在于“不间断、无到期”的合约形态。这种结构使零售投资者首次能在非交易时段对科技巨头实现连续风险敞口管理，填补了现有期权与期货体系中的功能空白。这不仅是产品形态的跃迁，更标志着美国资本市场首次引入类加密市场的核心交易机制。

监管路径依赖已有比特币合约审批先例

本次申请建立在CFTC先前批准其比特币永续合约的基础之上。当前关键挑战在于：适用于去中心化资产的监管逻辑，是否可无缝迁移至受严格监管的上市公司股票衍生品？两者在投资者保护框架、市场成熟度及历史监管路径上存在显著差异，审查过程将决定此类创新能否跨资产类别规模化落地。

一旦获得许可，此举将成为美国股票衍生品市场最大规模的一次结构性扩张，也将成为检验监管机构在代币与股权资产之间推进制度融合深度的重要试金石。