韩国推进证券代币化：2027年启动三阶段改革

韩国公布证券代币化三阶段实施蓝图，2027年首阶段落地

9月4日，韩国金融委员会（FSC）正式发布证券代币化发展路线图，明确将股票、债券及投资基金逐步转化为基于区块链的数字资产。根据规划，待《电子登记法》修正案通过后，最早于2027年2月开启第一阶段试点，目标是打通证券市场与稳定币支付体系的连接通道，为最终建成链上结算生态奠定基础。

在第三次公私对话会议中，金融委员会公布了转型路径的三步走设计。第一阶段将于2027年2月启动，涵盖私募货币市场基金与债券、信托结构持有的非上市股权，以及公开发行的份额制投资工具。

第二阶段将覆盖所有公开交易证券类型，进一步扩大代币化范围。第三阶段则设定更高目标，旨在建立与稳定币挂钩的链上清算系统。但该阶段的具体时间表将依据第一阶段执行成效、市场接受度及稳定币立法进展动态调整。

为保障零售投资者权益，委员会制定了份额制产品的标准规则：个人认购上限设定为3000万韩元（约2.22万美元）或发行总额的5%，以较低者为准；同时要求发行人保留最低比例的零售份额分配。

场外交易的代币化证券无需独立牌照，但企业须提前向金融监督院（FSS）报备。针对个人投资者，各交易所每年净购入额度限制为1亿韩元（约7.4万美元）。

负责管理代币化账户的机构需具备至少40亿韩元（约290万美元）的资本实力，并配置专职人员负责账户运营、内控机制与信息安全。目前，韩国证券托管院正优化技术审查流程，证券公司必须通过审核方可接入统一账本网络。

预计《金融服务业法案》（FSCMA）及《电子登记法》修订版将于9月底前正式出台，为制度落地提供法律支撑。

此前，国际货币基金组织（IMF）在4月报告中指出，代币化可能削弱银行利用结算延迟进行流动性缓冲的传统机制，而这一延迟曾为监管干预提供关键窗口期。

报告强调三大核心风险：市场流动性骤降、智能合约监管缺失，以及跨境资产追索难题。其建议认为，中央银行数字货币（CBDC）等公共基础设施应成为防范代币化引发金融不稳定的基石。

对此，韩国监管层已展开针对性行动。今年8月，因涉嫌规避证券监管并构成无证赌博风险，当局封锁了国内对Polymarket平台的访问权限，延续自去年以来对该平台的限制措施。