Stellar RWA突破40亿，XLM却暴跌50%

Stellar代币化生态爆发：RWA规模跃升至40亿美元

Stellar Lumens（XLM）正成为真实世界资产（RWA）代币化的关键基础设施，其网络吸引力因高可靠性与低交易成本而持续增强。随着机构投资者加速布局，该链上的数字证券发行量显著攀升。

多家全球性资产管理公司选择在Stellar第一层网络部署代币化产品，看重其可扩展性与运营效率。其中，富兰克林坦伯顿凭借其知名BENJI基金，成为最早在该链实现大规模RWA试点的机构之一，推动美国市场率先落地基于区块链的合规证券产品。

随后，智慧树（WisdomTree）亦加入行列，推出数百万美元级别的代币化美债产品，标志着传统金融体系对区块链发行机制的信心逐步建立。

进入2025年，包括Ondo Finance（USDY）、Mercado Bitcoin、Centrifuge、RedSwan以及PayPal旗下PYUSD在内的项目进一步拓展了生态边界。尽管稳定币不属典型RWA范畴，但其存在丰富了链上资产类型，强化了网络实用性。

2026年，Spiko、Tradable与Realiz等新兴发行方正式上线，带动整个网络的代币化资产总值迅速膨胀。

Dune Analytics监测数据显示，Stellar链上RWA总市值由2024年底的4亿美元飙升至2026年的约40亿美元，增幅达十倍。这一跃升主要源于2026年多个大型项目的集中启动。

核心贡献者包括：Spiko（从零起步至15亿美元）、Realiz（估值5亿至5.6亿美元）、Tradable（约5.5亿美元）、Ondo Finance（通过USDY稳定币贡献约5.35亿美元），以及富兰克林坦伯顿的BENJI基金（维持5.5亿美元市值）。

Spiko：15亿美元（2026年启动）

Realiz：5亿–5.6亿美元（2026年）

Tradable：5.5亿美元（2026年）

Ondo（USDY）：5.35亿美元（2025年）

Franklin Templeton（BENJI）：5.5亿美元（2024年）

尽管生态系统内代币化资产价值急剧增长，但XLM在过去一年中跌幅高达50%，年初至今再跌12%，反映出市场对代币本身估值的持续质疑。

然而，随着更多大型机构项目落地及监管框架日趋清晰，长期投资者情绪出现回暖迹象。观察者认为，RWA市值翻两番与制度透明度提升，正成为支撑网络未来潜力的重要驱动力。

即便XLM同期下跌50%并延续下行趋势，其底层生态已实现近四倍增长，凸显出资产应用与代币价格之间的结构性脱节。

真实世界资产（RWA）指将实体资产如政府债券、房地产或大宗商品通过区块链技术进行数字化表示，以提升流动性、降低交易门槛并增强可追溯性。