Ethena代币改革引爆市场：95%净收入将用于回购

Ethena基金会推进代币机制革新：回购与治理双轨并行

为优化代币经济模型，Ethena基金会正式发布一套综合性改革措施，涵盖对早期参与者的锁仓代币回购，并同步开启一项关键治理投票，若获通过，将实现协议净收益的95%定向用于$ENA的自动化回购。

在最近两周内，基金会通过场外交易方式，从若干核心种子投资者手中购回其未解锁的$ENA代币，这些投资者最初分配总量逾0.25%，且在过去九个月内曾有出售行为。

依据2025年10月10日市场高点后的交易记录，基金会将投资者划分为不同类别。对于该日期后减持代币的参与者，所有未释放份额均被回购，仅有一地址明确拒绝该提议。

剩余代币将于2026年10月5日一次性释放，彻底终止原有的月度分发机制。团队持有的代币则继续遵循原有锁定安排。

此举有效缓解了未来可能因大规模解锁引发的抛压风险。

Ethena已发起一项治理提案，旨在以协议各业务板块产生的净收入为基础，建立自动化的$ENA回购体系，形成动态费用开关机制。

当前Snapshot投票通道开放至9月2日，已获得风险委员会认可，尚待达到法定投票门槛方可生效。

回购触发条件设定为USDe流通供应量突破75亿美元，届时基金会将动用95%的净收入投入回购资金池。

一旦该提案落地，随着USDe供应量相继跨越75亿、100亿及150亿美元关键节点，用于回购的资金比例将由5%逐步上调至最高25%。

目前USDe供应量仍低于50亿美元，此前曾于2025年10月接近150亿美元峰值后回落。

一项预计于10月签署的主框架协议，计划将协议相关知识产权及剩余价值全部转移至代币持有者，而Ethena Labs的股权投资人将不享有任何权益，该文件预计于2026年10月正式公布。

消息传出后，$ENA价格应声上涨22.67%，触及0.169美元；过去一周涨幅达56.5%，近30天累计攀升84.6%。

治理投票仍在持续进行中，最终执行仍需满足最低参与人数要求。