USDC进入新周期：伯恩斯坦揭示链上美元扩张迹象

Circle再度成为华尔街焦点，其发行的USDC正展现出显著增长动能。据Bernstein周一发布的新研报显示，过去七天内，USDC流通量增加约20亿美元，形成对此前六个月增长停滞甚至萎缩态势的强力逆转，被分析师称为“数字美元再膨胀”的明确信号。

链上结算需求回升，发行加速反映真实使用意愿

Bernstein强调，此次供应量跃升并非孤立事件，而是链上美元计价结算需求复苏的体现。这一趋势表明，市场对稳定、可预测的数字美元工具的需求正在回升，尤其在去中心化金融和跨境支付场景中表现突出。该机构将此现象视为稳定币生态从存量竞争转向增量扩张的关键转折点。

交易活跃度反超，市场份额实现结构性突破

尽管市值仍落后于Tether的USDt，但根据伯恩斯坦数据，USDC在调整后稳定币交易量中的占比已从2025年的约40%跃升至2026年至今的超过60%，首次在实际使用层面超越对手。这一转变凸显了其在核心应用场景中的渗透力提升，反映出平台集成度、用户偏好及生态支持的实质性改善。

多重催化剂共振，推动增长可持续性

Bernstein指出，本轮增长背后存在多重协同动力：一是加密市场情绪回暖带动风险资产配置升温；二是美国监管框架趋于清晰，降低了合规不确定性；三是代币化资本市场逐步落地，使稳定币成为新型金融基础设施的核心结算媒介；四是日常支付场景的应用扩展，标志着稳定币从投机工具向实用资产演进。

人工智能代理带来新兴支付动因

报告特别提及，人工智能驱动的自动化系统已在部分实验环境中开始使用稳定币进行跨链支付。虽然当前仍处早期阶段，但这类智能体的广泛部署可能催生高频、低延迟的转账模式，为稳定币创造新的长期需求来源，构成未来增长的重要变量。

基本面支撑强劲，股价波动中显现价值修复契机

自2025年6月以31美元价格上市以来，Circle股价经历初期冲高后回落，一度接近发行价。然而，公司业绩持续向好——最新财季营收达7.01亿美元，净利润4800万美元，均较去年同期实现同比上升。这表明业务增长并未受短期市场波动影响，为估值修复提供了坚实基础。

关键观察窗口：增长能否从脉冲走向常态化

当前的核心挑战在于，是否能将一周内的供应激增转化为持久的增长轨迹。若后续发行量保持稳定，并持续主导交易份额，且政策、支付与代币化进展同步推进，则伯恩斯坦的乐观预期有望兑现；反之，若仅是短期流动性释放，反弹或将迅速消退。