加密资产持有者亟需可信赖的流动性获取路径
随着去中心化金融（DeFi）借贷协议锁定价值突破420亿美元，数字财富管理正面临关键转型。XPlace首席执行官兼创始人Artem Ponomarev提出，未来金融服务不应仅聚焦于财富积累，更应提供负责任的使用工具，使用户能在不卖出长期资产的情况下灵活应对资金需求。
以资产为担保的融资模式应成为主流选择
Ponomarev认为，投资者无需在每次需要现金时都处置其持有的比特币、其他加密资产或代币化证券。这种做法借鉴了传统金融中常见的证券支持信贷机制——即用投资组合中的资产作为抵押，获得贷款而非直接出售。该模式允许持有人保留对核心资产的风险敞口，直至出现触发清算的极端情况。
传统金融经验可迁移至数字资产领域
在美国金融业监管局（FINRA）的定义中，证券支持信贷是将账户内持有的资产用作贷款抵押的常规操作。当抵押品价值低于阈值时，贷款方有权要求追加担保或强制变现。这一机制在传统市场中已被广泛接受，而如今正逐步向数字资产场景延伸。
链上信贷生态已具备相当活跃度
根据DefiLlama数据，目前有571个受监控协议累计锁定了约420.6亿美元资金，其中Aave占147.4亿美元，活跃贷款额达112.6亿美元。此外，新资产如XRP通过Flare网络及Morpho金库进入以太坊借贷市场，实现非售出式融资。
代币化股票拓展抵押品边界
RWA.xyz数据显示，截至8月18日，分布式代币化股票价值已达23.4亿美元，实物资产总值为382.1亿美元。然而，此类产品存在差异：部分代币代表真实所有权并附带投票权，另一些则仅提供价格跟踪功能。美国证券转让代理机构已呼吁加强监管，防止无发行人参与的代币剥夺投资者基本权利。
清算机制设计决定系统稳定性
Ponomarev强调，有效的抵押信贷必须建立在可控杠杆、持续监控和清晰披露基础上。他主张采用保守的贷款价值比，并在接近清算阈值前发出预警，给予借款人调整空间。同时，预言机系统的可靠性至关重要，避免因价格延迟或操纵导致连锁清算。
监管框架尚存托管与税务盲区
美国证券交易委员会指出，非证券类加密资产不受《证券投资者保护法》覆盖，若经纪商破产，客户可能丧失资产。此外，现行银行资本规则未认可数字资产为信用风险缓释工具，且非银行贷款方可能需申请州级许可。税务方面，借款行为本身不触发资本利得税，但强制清算可能构成应税事件，公允价值以处置时点为准。
