富达以太坊基金拟新增质押与分红机制
富达投资于8月12日向美国证券交易委员会递交更新版注册文件，宣布其现货以太坊交易所交易基金FETH将拓展核心功能，包括启用以太坊质押服务及实施定期现金分红。
质押架构设计与运营安排
截至申报当日，FETH资产净值达8.98亿美元。在常规市场环境下，该基金可将全部持有的以太坊投入质押池，且无最低质押比例限制。为保障流动性，富达将保留充足份额以应对赎回请求、管理费用及其他即时资金需求。公开名单显示，三家节点服务商——Blockdaemon、Figment与Galaxy将承担质押操作职责。根据协议，基金将获取质押收益的85%，其余15%由发起方、托管机构及运营商按约定比例共享。
净收益首用于覆盖运营成本，结余部分将以季度形式转化为现金返还给持有者。尽管富达强调分红不具备强制性，若现金流不足，仍可能动用部分以太坊资产变现以支撑分配。公司表示，预计在招股说明书生效后“尽早”启动质押流程，但前期材料仍存在调整空间。
这一结构的可行性得益于2025年11月美国国税局发布的安全港指引，明确允许符合条件的加密信托开展质押活动，同时维持其赠与信托的税务身份，并要求至少每季度向投资者分配净收益。
FETH在美以太坊ETF中的竞争定位
据Farside Investors统计，自2024年7月上线以来，FETH累计吸引资金流入约21.3亿美元。8月12日盘前交易中，其股价上扬2.4%，表现优于多数同类产品。早前有分析师指出，因缺乏质押能力，该基金在收益吸引力方面落后于具备类似功能的对手。
灰度已于2025年10月成为首家实现现货以太坊基金内嵌质押功能的美国发行方。贝莱德则采取差异化策略，于2026年2月推出独立的iShares质押以太坊信托ETF（ETHB）。此外，Bitwise曾尝试为旗下以太坊基金加入质押选项，但于2025年9月终止相关申请。若富达提案获批，FETH将成为少数在原有基金框架下直接提供质押收益分配的参与者，与灰度、21Shares并列，形成新的市场梯队。
