Kraken拟以折价收购Aave股权，创始人回应称估值严重低估
据知情人士透露，Kraken母公司Payward Inc.正就收购Aave Group 15%普通股权展开早期谈判，拟以35,000 ETH及250,000 AAVE代币合计约7,100万美元对价，对应隐含估值3.85亿美元。该估值仅为AAVE完全稀释市值（约13.2亿美元）的30%，折让幅度高达70%。消息传出后，Aave创始人Stani Kulechov在X平台明确拒绝这一估值水平。
Kraken拟以7100万美元获取Aave Group 15%权益，交易结构浮出水面
此次潜在交易由Payward Asset Management作为收购主体推进，其计划通过转让35,000 ETH并换取250,000枚AAVE代币以及相应股权比例。尽管尚未达成正式协议，且双方均未置评，但文件显示该交易已进入实质磋商阶段。值得注意的是，此番操作并非二级市场直接购入代币，而是针对Aave Group企业实体的股权并购。
结构性差异成争议焦点：企业股权与代币市值本质不同
关键分歧在于，被收购方为Aave Labs（服务提供方），而非控制协议经济逻辑的Aave DAO。后者掌握代币发行、治理权及协议收入分配，而前者并不直接从GHO稳定币或协议手续费中获益。因此，将企业股权估值与代币全流通市值进行比较，构成方法论误读。Kulechov强调，这种混淆掩盖了不同权利主张之间的根本区别。
Kulechov反击：代币价值积累才是协议核心战略方向
面对折价收购提议，创始人提出“自动回购机制”作为替代路径。其预览的Aavenomics 3.0方案承诺，未来所有协议及GHO收入将100%归于AAVE代币持有者。现有每年5000万美元酌情回购将升级为可编程、自动执行的机制，取消委员会主观决策权，使回购成为协议层面的强制性条款，从而提升代币长期价值吸引力。
协议基本面支撑高估值：复苏的TVL与改革动能增强话语权
尽管四月发生KelpDAO漏洞事件导致约2.92亿美元坏账，但当前多链总锁仓量已稳定于120亿美元以上。叠加新资金包获批（2500万美元稳定币支持）、去中心化治理信任度回升，以及即将推出的自动化回购机制，均构成反对折价出售股权的核心依据。此外，Grayscale研究指出AAVE合理估值可达175美元/枚，进一步凸显当前报价的不合理性。
