ZEC ETF巨震：10月净流出超6700万美元

ZCSH基金10月净流出突破6700万美元，创纪录压力显现

根据@BSCNews披露的数据，Grayscale推出的现货$ZEC ETF（ZCSH）在10月份出现大幅资金外流，累计净赎回规模已达6725万美元。该基金虽仍持有Zcash流通供应量的3.41%，但持续的撤资压力已对其流动性构成挑战。

ZCSH于2026年8月25日在NYSE Arca正式挂牌，由原Grayscale Zcash信托转型而来，成为美国首个提供直接ZEC敞口的现货上市ETF产品。

其启动阶段表现极为强劲。据Grayscale交易与资本市场主管Krista Lynch透露，该基金在前30个交易日中成功募集超过10亿美元，按首月资产管理规模计算，跻身近十年来首发ETF前1%行列。

在最活跃的一周内，ZCSH占全市场现货加密货币ETF交易量的32.5%。截至9月中旬，累计净流入达2.71亿美元；其中9月18日当周吸金9820万美元，成为关键增长节点。至9月下旬，管理资产总额（AUM）已攀升至约9.96亿美元。

进入9月底后，赎回趋势迅速升温。9月30日单日流出额高达3025万美元，次日为2693万美元。10月前四个交易日连续录得净流出，且自9月22日起再无新增投资流入记录。

分析认为，投资者主要是在过去一年内ZEC价格飙升768%之后进行阶段性获利了结，而非彻底撤离对该资产的信心。10月流出金额约占基金总规模的7%，而同期ZEC自身价格却上涨11%。

这种资金流向与代币价格走势的背离，反映出抛售行为更倾向于锁定收益，而非对Zcash基本面产生根本性质疑。

作为一只现货型ETF，ZCSH的每一份份额均对应实际持有的ZEC代币。当卖出需求超过买入时，基金需通过出售底层资产来满足赎回请求，从而向投资者支付现金。这一机制直接导致市场上额外供应增加，形成对ZEC价格的下行压力。

尽管当前面临严峻考验，该基金自成立以来整体仍维持净流入状态，但缓冲空间已明显收窄。