塞利格敦促构建支持全天候代币化的监管生态

商品期货交易委员会（CFTC）主席迈克尔·塞利格在9月22日于纽约举行的美国国债市场研讨会上提出，当前监管架构应主动适应链上金融的兴起。他强调，包括稳定币、自动化交易与持续运营在内的技术趋势，正在深刻改变传统市场的基础设施逻辑。

数字资产驱动的流动性重构正在发生

塞利格将代币化视为提升市场效率的核心路径，认为基于区块链的资产可实现近乎即时的清算，并优化清算所、中介及终端用户之间的资金流转。其观点建立在现有对数字抵押品的监管实践之上，涵盖连续交易机制与电子化结算流程。

监管框架需为链上金融预留扩展空间

尽管机构未强制推行统一模式，但塞利格明确表示，加密资产与贵金属可能更适合24小时运作，而农产品、能源及部分金融合约则需差异化处理。这一分层思路表明，政策方向更侧重引导而非指令，旨在为未来技术演进保留弹性。

已有路径支持代币化抵押品合规使用

CFTC已于2025年3月发布关于注册实体使用加密资产作为衍生品抵押品的常见问题解答，并在2月更新了稳定币监管框架。该修订使特定支付型稳定币获得不行动立场，允许其作为客户保证金接受，此举与同年7月签署的《稳定币国家创新引导与确立法案》形成制度衔接。

代币化正从加密领域渗透至证券体系

与此同时，美国证券交易委员会（SEC）亦在推进有限链上证券交易试点，于9月17日批准部分代币化股票的临时豁免。这标志着代币化正从原生数字资产延伸至受监管证券市场，尽管证券与衍生品仍由不同监管主体分别管辖。

未来十年或将迎来系统性变革

塞利格预测，在接下来的十年里，代币化、链上金融与全天候市场将重新定义市场结构。其后续监管动作仍将依托既有流程，而非推出单一指令。2026年10月28日，CFTC计划举办“前沿论坛”，聚焦人工智能与代理式金融对市场的影响，进一步探索技术融合下的治理范式。