Ethena代币改革引爆市场：95%收入将用于回购

Ethena基金会推进代币经济重构：回购与治理双轨并行

为优化代币分配结构并增强长期持币信心，Ethena基金会正式发布一套系统性代币经济改革措施，涵盖对早期种子投资者锁仓代币的集中回购，并同步开启一项关键治理提案——一旦通过，协议将动用其全部业务线净收益的95%实施自动化$ENA回购。

在最近两周内，基金会已通过场外交易方式，从部分核心种子投资者手中购回其所持有的锁定代币，这些投资者最初获得的$ENA总量超过0.25%，且在过去九个月内曾有减持行为。

依据2025年10月10日市场高点后的交易记录，相关投资者被划分为两类。基金会针对该日期后出售过代币的成员，完成了所有未解锁头寸的回购操作，仅有一地址拒绝参与。

其余所有投资者持有的代币将于2026年10月5日一次性解禁，彻底终止原有的月度释放机制。团队代币仍维持原有锁仓安排不变。

这一调整有效缓解了未来因周期性解锁带来的抛压风险，有助于稳定市场价格波动。

Ethena已发起一项治理提案，目标是构建基于协议净收入的自动回购体系，实现费用开关功能，进一步强化代币内在价值支撑。

该提案当前在Snapshot平台开放投票，截止时间为9月2日，现已获得风险委员会批准。

回购机制仅在USDe流通供应量达到75亿美元时激活，届时基金会将把净收入的95%投入回购资金池。

若提案通过，随着USDe供应量依次突破75亿、100亿及150亿美元等关键节点，用于回购的资金比例将由5%逐步递增至最高25%。

目前USDe供应量尚未突破50亿美元，此前曾于2025年10月逼近150亿美元峰值后出现显著回调。

一项即将于10月签署的主框架协议，计划将协议核心知识产权及相关剩余价值转移至代币持有者群体，而Ethena Labs的股权投资者将不享有任何权益。该协议预计于2026年10月正式披露。

消息公布后，$ENA价格应声上涨22.67%，升至0.169美元。过去一周涨幅达56.5%，近30天累计攀升84.6%。

治理投票仍在进行中，最终生效仍需满足法定参与人数门槛。