Compound启动5200万美元机构基建计划，开启战略转型
8月17日，Compound去中心化自治组织（DAO）正式通过一项总额达5200万美元的开发预算，创下该协议自成立以来的最高纪录。此举标志着其从个人用户主导的借贷平台向服务金融机构的系统性转型迈出关键一步。
机构级信贷基础设施建设进入快车道
根据Compound基金会于4月提交的治理提案，资金将分为两大部分：2800万美元用于工程研发、系统集成及风险控制体系搭建，2400万美元则聚焦于与金融机构的合作拓展与流动性引入。首年将发放1400万美元，严格关联可验证的技术成果，如新一代清算引擎上线、V4版本审计完成等。
该计划由现任基金会执行董事Aaron Schnarch牵头推进。他在耶鲁创新峰会期间已代表机构参与关于区块链在传统金融中应用的专题讨论，具备丰富的行业背景。
核心团队集结，专注机构生态落地
Aaron Schnarch曾任Coinbase Custody首席执行官，现负责整体战略推进；Christopher Donovan担任首席运营官，前职为Near基金会高管；Steven Liu出任首席产品官，曾助力Maple Finance实现资产负债表从5亿至50亿美元的跨越式增长；Leo Eikelman则执掌技术架构。此外，团队还吸纳了来自Anchorage Digital、汇丰银行及Broadridge Financial的专业人才。
当前，Compound协议存款规模为12.4亿美元，相较2021年峰值的120亿美元大幅缩水近九成。而主要竞争对手Aave已占据143亿美元的市场份额，凸显其追赶压力。
金库资源有限，收入分配比例存疑
协议当前非原生金库余额为595万美元，年度总收入为240万美元，仅为金库金额的约4%。尽管协议实际收取费用达3287万美元，但其中绝大部分以利息形式返还给贷方和供应商，仅保留极小部分作为运营收入。
同时，链上COMP代币流动性为621万美元，远低于每日3300万美元的交易量，表明该资产的主要交易活动发生在Compound外部市场。
历史教训警示：同类路径曾遭遇重创
Goldfinch Finance曾尝试将加密存款对接链下借款人，获得Andreessen Horowitz与Coinbase Ventures支持。然而，该协议在发放约1亿美元贷款后爆发大规模违约，今年6月被迫终止运营。据一位储户披露，八个借款人合计未偿债务超5000万美元，其中两个已破产，六个处于重组状态，实际损失接近70%，远高于项目预估的20%。
创始人理念转变，路径分化显现
Compound早期创始人Robert Leshner曾在2023年奥斯汀会议公开表示“机构不会来”，认为传统金融机构更倾向股票与债券等标的。他随后离职并创立Superstate，专注传统资产通证化而非改造DeFi借贷。如今Schnarch提出类似判断——当前DeFi产品未能满足传统金融标准，因此必须重构基础设施以吸引机构入场。
两者起点一致，却走向不同方向：一个选择脱离现有体系，另一个则试图将其重塑。
时间线显示：2023年9月，Leshner发表悲观论断并离开；2026年4月6日，Compound基金会发布V4资金提案；4月18日，rsETH头寸遭攻击，失窃约16,776 ETH；4月28日，提议向“DeFi United”恢复联盟捐赠最多3,000 ETH；同年春季，资金计划经治理流程获批；6月，Goldfinch关闭；8月17日至18日，官方宣布5200万美元计划及新领导团队。
尽管提案未说明如何支撑2800万美元的运营支出，但其设计机制强调里程碑驱动付款，确保每笔资金与具体产出挂钩。未来数周内，首个机构导向产品即将面世，成为检验该战略成败的关键节点。
